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科技还有哪些投资机会?市场持续回调怎么办?

作者:王牌赌场    发布时间:2021-03-01 12:40    

  2021年科技板块会怎么走?哪些细分领域值得关注?如何应对市场下跌?2月25日,天天

  冯明远,浙江大学工学硕士,2014年1月加入信达澳银基金管理有限公司。冯明远代表基金有信达澳银新能源产业股票、信达澳银精华配置混合、信达澳银匠心臻选两年持有期混合等。在2020年举办的第十七届中国基金业金牛奖评选中,信达澳银新能源产业股票基金凭借突出的长期业绩表现,荣获“三年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。

  总结来看,冯明远管理的产品以投资科技为主,除了科技方向,根据宏观背景,还会配置了一些顺周期的板块,但是比重主要还是在科技和新兴产业,周期只是辅助配置。

  1、虽然科技板块出现了一定调整,但是对科技板块的展望不能只看一朝一夕,中长期的发展需要时间和技术的迭代,刺激板块长期发展,在未来5到10年都是主要布局的方向。

  2、对于未来的行情,很难判断,但是对于基金投资,不建议投资者在市场波动是过多进行申赎操作,管住手才能实现长期的盈利。

  主持人:今年怎么投资布局?2021年投资风会往那里吹?市场波动大,宏观环境看如何分析?

  冯明远:参考宏观经济学家观点,2021年处在经济复苏第二轮阶段,有一个温和的通胀阶段,货币政策相对20年很难更宽松。从宏观背景来看,股市波动会更大一些,但最终走势还要看整体流动性收缩的幅度,不太好预测。

  总结来说,国内经济水平稳定向上,全球经济复苏,货币政策回归常态化是今年的大前提,20年货币政策大放水,而今年货币有紧缩的政策。

  如果在宏观背景下,从历史经验看,还是需要应对估值下跌的风险。估值低的行业防御性好,如果能在估值低的背景上有一定的成长性,就能有一定进攻性,从成长能力和低估值进行筛选。通过选择优选低估值公司和成长性行业来抵御风险。

  主持人:基于今年对宏观市场的预判,在具体行业赛道上有哪些策略上的调整,会更加关注哪些赛道?

  冯明远:管理的基金配置多的还是以新型产业为主,也是主要的配置领域,除了科技方向,还根据宏观背景,还会配置了一些顺周期的板块,但是比重主要还是在科技和新型产业,周期只是辅助配置。

  主持人:您说到了两个维度,顺周期和科技、高成长的行业。那么可以从这两个维度展开分享一下吗?

  信达澳银匠心臻选两年持有期混合由李淑彦和冯明远共同管理,李淑彦主要布局和配置顺周期板块。

  冯明远:简单说一下顺周期的投资逻辑,在宏观经济从差向好的过程中,与宏观经济相关的资产会有复苏的机会,具体来说,当GDP由负到正的周期都是投资顺周期的好机会,最好的投资机会在2020年二季度,当时的GDP都是负的,在20年2、3、4季度以及21年1季度GDP都有恢复,这样的背景给顺周期带来了很好的投资机会,顺周期细分领域多,有色、化工、地产等,类别比较多,会根据投研团队的情况做一些配置。

  顺周期因为估值地位,处于适合布局的阶段,其次受益于经济的复苏,大宗商品处于上升的通道,顺周期的复苏利好超出预期,是一个看好的方向。

  冯明远:科技行业调整的时间比较长,从去年二季度就处于横盘震荡的情况,接近一年的时间,后续还需要调整多少时间很难判断,科技板块什么时候能变化,也很难说,现在调整时间比较长,赛道细分领域有半导体、新能源、5G等。

  展望中长期,科技升级一直都是动力之一,科技带来的中长期利好也在生活中有所体现,像新能源车、智能家电走进生活、手机支付的便利等,科技行业都在我们生活中的需求和布局都在上升,能支撑科技的发展,未来还是有比较明确的方向,虽然行业波动大,但是仍然具备竞争力和配置机会。

  对科技板块的展望不能只看一朝一夕,中长期的发展需要时间和技术的迭代,刺激板块长期发展,在未来5到10年都是主要布局的方向。

  和宏观经济的关联性也很大,算是一个顺周期板块,因为半导体下游像汽车、消费电子等,囊括的范围广,跟宏观经济关联性大。但是目前来看股价表现相差传统周期板块比较多,因为之前涨的比较多,像2019年涨幅比较大。

  从行业内的订单等都没有太大的问题,在经济向好的时候,行业整体向好,前期涨幅较大之后估值比较高,需要时间来消化估值。

  半导体芯片的国产替代化,技术和人才不断完善,收入订单都比较好,各个行业不错,基本都是收益的,整个行业的态势国内外的半导体行业都是不错的,只是股价不涨,需要消化估值。

  现在科技股用俗话说就是“螺丝壳里做道场”,整个科技板块不是特别友好,周期股的利润弹性表现要好于科技板块,消费的提升空间也很大,消费和周期股在近阶段是优于科技股的。

  现在科技股的股价表现非常困难的时候,按照美林时钟转到科技股比较舒服的流动性或者宏观周期阶段是不太好预测的,但是科技股不管是半导体、消费电子、通信、传媒,调仓也不会调出太大的花样,总体看新能源的机会会好一些,去年涨幅也不亚于半导体,但是前仍然需要业绩来跟随和消化估值,整个科技类型基金还处于折服阶段,自己会做一些调整,什么时候起来也很难预测,调仓也是小的调整,还需要等待好的时机出现。

  新能源车从去年到现在经过了一波热度之后引起了重视。有很好的销量情况,去年2月份新能源车销量占比在3-4%,去年中期接近10%,在政策上展望2025市占率达到15%左右。

  新能源车从驾驶体验、环保、成本层面来说,优点是比较多的,相信通过统计数据也可以看出每年的占比都有一定提升,从产业和日常生活中能体会,但体现在股价上有时候是不一致的。需要时间来消化估值,近几日有一定的调整,也是因为涨幅过大之后需要一定调整。

  现在很多以前燃油车也重视新能源车发展,也开始了新能源车的研发,整车制造质量、驾驶者互动体验方向还是比较明确的,现在新能源车购车和补贴都有一定的力度,会有比较好的走势。现在买新能源车每个地方政策不同,有的有上绿牌的优惠,政策力度还是有的,如果取消优惠销量肯定会差,国内外新能源车的补贴和政策支持都是一直存在的,在行业发展早期还是需要政策支持的,过几年新能源车的优势体现出来之后,即使没有政策的优惠还是会有很好的发展,逐渐会脱离政策的支持发展的。

  5G产业发展比较复杂,掺杂国际竞争的因素,不同的国家地区竞争的因素在,不仅仅是技术升级和产能发展,发展速度受地缘政治影响干扰比较多,也是发展比预期慢的原因。

  未来的机会还会有,现在处于压抑和抑制的状态,什么时候能突破现在还不得而知,需要去观察,现在5G的发展还在起步阶段,手机的普及率还不是很高,需要时间。

  新领域也会跟踪研究,但是涉及不会很多,家电和科技电子业务关联性强,在调研中也会和科技公司相结合。之前提到的产品企业算是研究中小的环节,需要了解公司产品的特点,会去了解试用。

  去年的疫情给小家电一个好的机会,销量也有一个好的增持,扫地机器人、做饭机器等需求都比较大大,国内产品在国外的占有率也比较大,烤箱、蒸炉等,提供便利和幸福进入千家万户,需求会比较大,中国也比较擅长制作,是会重点关注的方向。

  军工也是高科技的产业,我国军工正在处于发展快的阶段,起步相对于发达国家比较晚,解放之前还不完善,要补的课比较多,随着我国影响力在加大,需要提升自己军工的实力,地缘政治强大的军工实力对发展还是很大的保障,未来大的发展方向还是存在的。

  有色现在跟科技领域也息息相关,高端制造上游都和有色相关。只是了解大的逻辑和背景,顺周期的时候有色会有好的表现。

  冯明远:基金业协会数据,投资者持有基金越长挣钱概率越大,鼓励基民长期投资基金,根据自己统计也发现这样的现象,尝试发一年到2年封闭期基金,希望基民能挣到更多的钱。

  为什么基金在涨收益不高,就是投资者在市场波动会有申赎操作,支付过多的手续费,封闭期帮助投资者管好手,避免出现追涨杀跌,两年期更适宜基金经理管理产品,有一个更好的收益。

  冯明远:比较简单就是定期定投,要去看高点低点难度大,定投比较省心省力,推荐定投购买基金,一方面避免择时,很难判断何时买在最低点,可以平缓基金投资的成本,另一个可以帮助我们去理财,理财投资积累小金库,拿到工资之后那一部分投资基金,如果您不太知道如何择时,建议定投购买权益类基金。

  冯明远:很难判断,去年年初开年也很少会知道军工、新能源会涨很好。全年的走势和年初的预判差别会很大,所以很难去预测哪个赛道好,对于我管理的基金,行业会集中于科技和泛科技,持股会比较分散。

  分散投资是因为科技产业变化比较大,科技不像白酒、家电龙头比较稳定,科技行业的变化会比较大,投资需要更加分散,找到一个能跑出来的企业。

  总体科技板块下跌比较厉害,除了个别股票盈利上涨,过去一年有一定的调整,跌的比较多的公司中小市值会有被低估的公司,不是大面积的被低估,中小公司会有低估的情况。

  建筑类公司估值比较低,PE不到十倍,在宏观经济不好、流动性转核电的时候会有预期,进攻性如何还需要再筛选。

  科技板块的机会还是比较大的,需要做的是在科技板块不好的情况下如何把螺丝壳里的道场做好,道场怎么做好是现在的挑战,我们要等科技板块的风儿吹起,等风来,当科技板块机会来临时才能第一时间抓住。

  冯明远:很难预判,不至于和18年一样,因为当时货币政策收紧比较厉害,目前的宏观政策没有压力,只能在大的方向上做判断,流动性不会像去年足,还是处于顺周期的阶段。

  很多投资者关注的白酒确实是比较好的投资资产,不少投资者对白酒的偏见太大,看茅台、五粮液、老窖过去5年利润有实现5、10倍的增长,所以股价的增长有坚实的利润基础,是很好的生意,但是社会价值会低一些,单单从报表现金回报来看是非常好的投资资产。

  冯明远:以信达澳银新能源产业股票为例,从15年到20年年底区间持有3个月以上盈利比例66%,持有一年赚到钱的比例83.64%,超过2年100%盈利。所以建议投资者不要过度在意短期的涨跌,管住手才能实现长期的盈利。

  冯明远:港股的投资思路和A股一样,特点是我国很多互联网公司去港股美股上市,之前上A股市条款独特,港股互联网公司多,目前投资的不是特别多,1月新发的基金信达澳银星奕混合是有港股仓位的。

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